EssilorLuxottica’nın Akıllı Gözlük Geliri İki Katına Çıktı
EssilorLuxottica, 2026’nın ilk yarısında akıllı gözlük gelirini iki katına çıkardı. Şirketin toplam geliri 14,8 milyar euroya ulaştı.
Dünyanın önde gelen gözlük üreticisi EssilorLuxottica, 2026 yılının ilk yarısında sabit döviz kuru üzerinden %9,7 oranında bir gelir artışı ile toplam 14,8 milyar euroya ulaştı. Bu dönemde düzeltilmiş faaliyet kârı ise %15 oranında bir artış gösterdi. Şirket, Euronext Paris borsasında EL kodu ile işlem görmekte ve CAC 40 ile Euro Stoxx 50 endekslerinde yer almaktadır.
Gelir artışının temel kaynağı ise geleneksel gözlüklerden ziyade, Meta ile iş birliği içinde üretilen yapay zeka gözlükleri oldu. Bu gözlüklerin geliri ikinci çeyrekte neredeyse iki katına çıkarak, miyop yönetimi portföyü %24 oranında büyüdü. Meta, 2025 yılında şirketin yaklaşık %3’lük hissesini satın alarak ortaklık ilişkisini güçlendirdi. Ancak bu dönemde düşük fiyat segmentinde Çin kaynaklı arz baskısı devam etmekte ve şirket, Amerika’da iki ayrı toplu dava ile karşı karşıya kalmaktadır. Bu yazıda, yarıyıl verileri, büyüme bileşenleri, kapasite tartışmaları ve yapısal riskler ele alınacaktır.
Yarıyıl verileri, Kuzey Amerika, Avrupa, Ortadoğu ve Afrika ile Latin Amerika’nın yüksek tek haneli büyüme kaydettiğini gösterirken, Asya Pasifik bölgesi çift haneli bir artış sağladı. Bu artışta, Tayland’da satın alınan Top Charoen zincirinin katkısı büyük. Nisan ayından itibaren yaklaşık 2.000 mağaza gruba eklenerek toplam mağaza sayısı 20 bine yaklaşmıştır. Ayrıca, serbest nakit akışı ilk yarıda son beş yılın en yüksek seviyesine ulaştı.
Şirketin büyüme kaynağına bakıldığında, iş modelinde önemli bir değişiklik olduğu görülmektedir. Yapay zeka gözlükleri, Meta ile iş birliği içinde üretilen Ray-Ban ve Oakley modelleri ile ikinci çeyrekte gelirlerini neredeyse iki katına çıkardı. 2025 yılında bu kategoride 7 milyondan fazla satış gerçekleştirilirken, 2023 ve 2024 yıllarında toplamda 2 milyon seviyesinde kalmıştı. Şirket, 2025 yılı üçüncü çeyrek yatırımcı toplantısında bu iş kolunun gelir büyümesinin üçte birinden fazlasını oluşturduğunu belirtmiştir.
Miyop yönetimi alanında, çocuklarda miyop ilerlemesini yavaşlatmayı hedefleyen cam portföyü ikinci çeyrekte %24, birinci çeyrekte ise %26 oranında büyüme kaydetmiştir. Bu durum, iki çeyrek üst üste istikrarlı bir katkı sağladığını göstermektedir. Öte yandan, klasik cam ve çerçeve tarafındaki büyüme ise orta tek haneli seviyelerde kalmıştır. Dolayısıyla, büyümenin hızlandırıcısı olarak yeni kategoriler öne çıkmaktadır.
Yatırımcılar açısından en önemli takip kalemi üretim hacmi olmaktadır. Şirket, 2025 yılının başında yıllık akıllı gözlük kapasitesini 2026 sonuna kadar 10 milyon adede çıkarmayı hedeflemişti. Ancak Bloomberg’in 13 Ocak 2026 tarihli haberine göre, bu hedefin 20 milyona çıkarılması görüşülmekte, talep desteklenirse 30 milyonun üzerine çıkma seçeneği de gündemde. Ancak henüz kesin bir karar alınmamıştır.
Talebin arzı aştığına dair somut işaretler de bulunmaktadır. Meta, 6 Ocak 2026’da akıllı gözlüklerin İngiltere, Fransa, İtalya ve Kanada’ya açılmasını durdurdu. Bunun nedeni, Amerika’daki talep ve sınırlı stok durumudur. Fiyat tarafında ise strateji hacme dönüşmüştür. İki şirket, 23 Haziran 2026’da 299 dolardan başlayan ve 26 farklı stil içeren Meta Glasses koleksiyonunu piyasaya sürmüştür. Ekranlı üst model Meta Ray-Ban Display ise 799 dolardan satılmaktadır.
Şirket ayrıca, dalga kılavuzu üretimindeki darboğazı aşmayı hedefleyen bir Applied Materials ortaklığı duyurmuştur. Bu iş birliğinden çıkacak ürünlerin 2027 başında pazara ulaşması beklenmektedir.
Şirketin karşılaştığı baskılar ise üç ana başlık altında toplanmaktadır. İlk olarak, arz tarafındaki fiyat baskısı dikkat çekmektedir. Çin’in Jiangsu eyaletindeki Danyang, yılda 400 milyondan fazla gözlük camı üretmekte ve bu, dünya üretiminin yaklaşık yarısına denk gelmektedir. Bu durum, düşük ve orta fiyat segmentinde marj baskısına yol açmaktadır. İkinci olarak, akıllı gözlük pazarında rekabetin artması söz konusudur. Şu an için şirket bu alanda önde olsa da, Google, Warby Parker ve Gentle Monster ile iş birliği yaparak yeni ürünler geliştirmektedir. Ayrıca, Güney Kore basınında Samsung’un rakip bir ürün hazırladığına dair haberler bulunmaktadır. Üçüncü olarak ise, düzenleyici ve hukuki riskler öne çıkmaktadır. 2023 yılında San Francisco’daki federal mahkemede açılan bir toplu davada, 48 davalı bulunmakta ve fiyatların %1.000’e varan oranlarda şişirildiği iddia edilmektedir. Şubat 2026’da benzer iddialarla yeni bir dava daha açılmıştır. Şirket, bu iddiaları kabul etmemektedir.
EssilorLuxottica’nın iş modeli, marka, cam, perakende ve Amerika’da görme sigortası gibi dört ana halkayı kapsamaktadır. Bu yapı, marjı artırırken düzenleyici incelemelere de açık hale getirmektedir. Şirket, 2013 yılında bir televizyon programında maliyetinin 20 katına kadar kazanabildiğini belirtmiş, ancak belirli kâr oranları hakkında tartışmayı reddetmiştir.
Türkiye pazarına gelince, TechSci Research’ün raporuna göre 2024 yılında Türkiye gözlük ve optik pazarı yaklaşık 1,17 milyar dolara ulaşacaktır. Raporda, 2025 ile 2030 yılları arasında yıllık ortalama %9,8 büyüme öngörülmekte ve 2030 yılında pazarın 2,04 milyar dolara ulaşması beklenmektedir. Türkiye, yalnızca tüketen bir pazar olmaktan çıkıp, çerçeve ve güneş gözlüğü üretiminde de önemli bir ihracatçı konumuna gelmektedir. Ancak, ithalat maliyetlerindeki dalgalanmalar ve tarifeler tedarik zinciri ile fiyatlama üzerinde baskı oluşturmaktadır. Akıllı gözlük pazarında ise Türkiye henüz kapsam dışında kalmaktadır. Meta Glasses koleksiyonunun 23 Haziran 2026’da açıklanan ilk satış pazarları arasında Türkiye yer almamaktadır.
Borsa İstanbul’da gözlük üretimi veya optik perakende alanında faaliyet gösteren halka açık bir şirkete ulaşılamamıştır. Bu temaya doğrudan yatırım yapmak isteyenler için yurt dışı piyasalar üzerinden erişim sağlamak mümkün görünmektedir.
Gelecek dönemde takip edilmesi gereken üç ana başlık bulunmaktadır. İlk olarak, kapasite kararları önem taşımaktadır. Bloomberg’in aktardığı 20 milyon adetlik hedefin resmi olarak açıklanıp açıklanmadığı ve kategori kârlılığının seyri izlenmelidir. İkinci olarak, çekirdek işin büyüme hızı dikkate alınmalıdır. Cam ve çerçeve tarafındaki büyümenin orta tek haneli seviyelerde kalması, yeni kategorilerin taşıma yükünü artıracaktır. Üçüncü olarak, Amerika’daki toplu davalarda çıkacak kararlar, dikey entegrasyon modelinin sürdürülebilirliğini doğrudan etkileyecektir.
EssilorLuxottica’nın hangi borsada işlem gördüğü sorusunun yanıtı ise Euronext Paris’tir. Şirket, CAC 40 ve Euro Stoxx 50 endekslerinde yer almakta ve en büyük ortağı %32 payla Delfin’dir. Meta, 2025 yılında şirketin yaklaşık %3’lük hissesini satın almıştır. 2026 yılının ilk yarı sonuçlarına göre, gelir sabit kurla %9,7 artışla 14,8 milyar euroya ulaşmış, düzeltilmiş faaliyet kârı %15 artmıştır. İkinci çeyrek gelir artışı %8,7, birinci çeyrek ise %10,8 seviyesindedir. Şirketin akıllı gözlük üretim kapasitesi ise 2026 sonuna kadar yıllık 10 milyon adet olarak belirlenmiştir. Ancak, bu hedefin 20 milyona çıkarılması görüşülmektedir, talep desteklenirse 30 milyonun üzeri de değerlendirilmektedir. Fiyat baskısı arz tarafından gelmekte ve kalıcı görünmektedir. Sektörün en büyük şirketi, düşük segmentte savunma yapmak yerine ürün tanımını değiştirmektedir. Cam ve çerçeve orta tek haneli büyürken, giyilebilir cihaz tarafı katlanarak artmaktadır. Bu strateji tutarsa, şirketin değerlemesi bundan sonra optik sektörü çarpanlarıyla değil, tüketici elektroniği çarpanlarıyla tartışılacaktır. Ancak, bu durumun riski, talebin bir kısmının artık tek bir teknoloji ortağının ürün takvimine bağlı olmasıdır.
Şirket haberlerini takip etmek için Borsa Gundem Şirket Haberleri sayfasını ziyaret edebilirsiniz.
Not: Bu içerik bilgilendirme amaçlıdır, yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz. Aktarılan veriler ve rakamlar yayım tarihindeki (17 Ağustos 2026) kamuya açık kaynaklara dayanmaktadır ve zamanla değişebilir. Yatırım kararları öncesinde bir uzmana danışmanız önerilir.
