IMF, Dolar Stablecoinlerinin Gizli Tehlikelerine Dikkat Çekti
IMF, dolar stablecoinlerinin risklerini ve döviz krizlerindeki etkilerini vurguladı.
Uluslararası Para Fonu (IMF), dolar stablecoinlerinin döviz krizleri sırasında yerel para birimlerine yönelik baskıları artırabileceğine dair önemli bulgular paylaştı. Yeni yayımlanan bir rapora göre, bu tür dijital varlıklar, sabit ya da sıkı yönetilen döviz kurlarında yabancı paraya erişimi kolaylaştırabilir. Ancak, aynı araçlar, yerel para birimi üzerindeki baskı arttığında, para kaçışlarını da hızlandırma potansiyeline sahip.
Bulgular, ekonomist Brandon Joel Tan tarafından hazırlanan “Sabit Kur Rejimlerinde Stablecoinler ve Kırılganlık” başlıklı çalışmadan elde edildi. Raporda, resmi dolar erişiminin kısıtlandığı durumlarda stablecoinlerin paralel döviz piyasalarına olan etkisi incelendi. Stablecoinler, bankaların ya da resmi döviz kanallarının talebi karşılayamadığı anlarda, bireylerin dolara ulaşmasına yardımcı olabiliyor. Ancak, bir döviz krizi sırasında bu stablecoinlerin fiyatlarının hızla değişmesi, birçok insanı aynı anda yerel parayı terk etmeye yönlendirebiliyor. Bu nedenle, düzenleyicilerin olağan dışı büyük veya panik kaynaklı işlemlere geçici sınırlamalar getirmesi gerektiği öne sürülüyor.
Tan, stablecoinlerin “dolar benzeri varlıklara erişimi kolaylaştırdığını” belirtirken, bu durumun dolara olan talep için anlık bir fiyat yarattığını ifade etti. Bir ülkenin resmi döviz kuru piyasa kurundan uzaklaştığında, bu fiyat artan dolar kıtlığını işaret ederek daha fazla insanı yerel paradan çıkmaya teşvik edebiliyor.
Rapor, stablecoinlerin resmi dolar erişiminin kısıtlı olduğu ülkelerde nasıl kullanıldığını da ortaya koyuyor. Örneğin, 9 Haziran 2025 tarihinde Bolivya’daki havalimanı satıcılarının, hem ABD doları hem de boliviano kabul ederken ürünlerini USDT üzerinden fiyatlandırdığı gözlemlendi. 2024 yılında ise Arjantinliler, pesolarını gayriresmi piyasalarda daha uygun kurlardan dolar stablecoinlerine dönüştürmek için yeraltı “kripto mağazalarını” kullandı. Bu yöntem, peso değer kaybederken ve sermaye kontrolleri dolara erişimi kısıtladığında vatandaşlara tasarruflarını koruma imkanı sundu.
Stablecoinlerin bu tür kullanımları, onların faydalarını öne çıkarsa da, düzenleyiciler son dönemde daha geniş risklere dikkat çekmeye başladı. Finansal İstikrar Kurulu (FSB), 24 Mart’ta dolar stablecoinlerinin gelişmekte olan ekonomileri para ikamesine, zayıflayan para politikalarına ve sermaye akışı önlemlerinin aşılmasına maruz bırakabileceğini açıkladı. Kurul, stablecoinlerin daha geniş finansal sistemle entegrasyonu arttıkça, likidite ve operasyonel riskleri anlamak ve bunlara yanıt vermek için yasa koyucuları sektörün gelişimini değerlendirmeye çağırdı.
