JPMorgan: Bitcoin Uzun Vadede 266 Bin Doları Bulabilir

JPMorgan, Bitcoin’in uzun vadede 266 bin dolara ulaşabileceğini belirtti. Altına göre daha cazip bir varlık olarak öne çıkıyor.

JPMorgan, kripto para piyasalarındaki mevcut zayıf yatırımcı algısına ve kısa vadeli baskılara rağmen, Bitcoin’in uzun vadede 266 bin dolara ulaşabileceğini ifade etti. Banka, altının son dönemde Bitcoin’e kıyasla gösterdiği güçlü performans ve altın volatilitesindeki artışın, Bitcoin’i uzun vadede daha cazip bir yatırım aracı haline getirdiğini belirtiyor.

Analistlerin yayımladığı raporda, kripto piyasalarının son haftalarda yeniden baskı altında olduğu vurgulanıyor. Bu durumun arkasında teknoloji hisselerindeki zayıflama, risk iştahındaki gerileme ve geleneksel güvenli limanlar olan altın ve gümüşteki sert düzeltmeler yer alıyor. Ayrıca, Solana tabanlı DeFi platformu Step Finance’de yaşanan yaklaşık 29 milyon dolarlık hack olayı da yatırımcı güvenini olumsuz etkiledi.

Tüm bu gelişmelerin ardından Bitcoin, son 24 saatte yaklaşık %10 değer kaybederek 65.600 dolara geriledi.

JPMorgan’ın baş analisti Nikolaos Panigirtzoglou, Bitcoin’deki son düşüşün kritik bir eşiğin altına işaret ettiğini belirtti. Rapora göre, Bitcoin fiyatı, tarihsel olarak “yumuşak taban” işlevi gören üretim maliyetinin altına sarkmış durumda. Mevcut üretim maliyeti yaklaşık 87 bin dolar olarak hesaplanıyor. Fiyatların bu seviyenin altında uzun süre kalması, kârsız madencilerin piyasadan çıkmasına neden olabilir ve bu da zamanla üretim maliyetlerini düşürebilir.

Kısa vadeli görünüm zayıf olsa da JPMorgan, Bitcoin’in altına kıyasla uzun vadede daha güçlü bir potansiyele sahip olduğunu savunuyor. Geçtiğimiz ekim ayından bu yana altının Bitcoin’e karşı belirgin biçimde daha iyi performans göstermesi ve altın volatilitesindeki keskin artış, Bitcoin’i volatilite ayarlı ölçümlerde daha cazip hale getirdi. Bitcoin-altın volatilite oranı şu anda 1,5 seviyesine kadar gerilemiş durumda ve bu oran, tarihi bir dip anlamına geliyor.

JPMorgan, Bitcoin’in potansiyel uzun vadeli değerini hesaplarken altınla karşılaştırmalı bir çerçeve kullanıyor. Merkez bankaları hariç tutulduğunda, özel sektörün altın yatırımlarının toplam büyüklüğünün yaklaşık 8 trilyon dolar olduğu belirtiliyor. Bitcoin’in piyasa değerinin bu seviyeye ulaşabilmesi için fiyatının yaklaşık 266 bin dolar olması gerekiyor. Ancak analistler, bu seviyenin mevcut yıl için gerçekçi olmadığını vurguluyor. Olası bir duyarlılık dönüşü sonrasında Bitcoin’in alternatif bir korunma aracı olarak yeniden konumlanabileceği ifade ediliyor.

Kasım ayında yayımlanan önceki raporda, altınla volatilite ayarlı karşılaştırmaya dayanarak Bitcoin için 6-12 ay içinde 170 bin dolarlık bir yukarı yönlü senaryo çizilmişti. Yeni 266 bin dolar tahmini ise daha uzun vadeli bir perspektifi yansıtıyor ve bankanın geçen hafta altın için uzun vadeli fiyat beklentisini 8.000-8.500 dolar aralığına yükseltmesinin ardından geldi.

Raporda, türev piyasalardaki likidasyonların önceki çeyreğe kıyasla sınırlı kaldığı da vurgulandı. CME’de işlem gören Bitcoin ve Ethereum vadeli kontratlarında, kurumsal yatırımcı kaynaklı tasfiyelerin önceki döneme göre daha düşük olduğu belirtildi. Ancak, spot Bitcoin ve Ethereum ETF’lerinden çıkışlar, negatif yatırımcı algısının sürdüğüne işaret ediyor. JPMorgan’a göre, Ethereum ETF’lerinden çıkan fonlar, yönetilen varlıklara oranla Bitcoin ETF’lerine kıyasla yaklaşık üç kat daha fazla.

Stablecoin arzında son haftalarda bir daralma gözlemlenirken, analistler bunun kripto piyasasından kalıcı bir çıkış olarak yorumlanmaması gerektiğini belirtiyor. JPMorgan’a göre bu gelişme, toplam kripto piyasa değerindeki küçülmeye gecikmeli bir tepki niteliğinde.

2026 yılı itibarıyla performans açısından altını öne çıkarsa da JPMorgan, Bitcoin’in sabit arz yapısı, kurumsal benimsenme ve uzun vadeli asimetrik getiri potansiyeli sayesinde yapısal avantajlarını koruduğunu savunuyor. Analistlere göre altın, istikrar ve güvenli liman özellikleriyle portföylerde temel rolünü sürdürürken; Bitcoin daha yüksek volatiliteye rağmen, uzun vadede çok daha yüksek getiri potansiyeli sunan bir varlık olarak öne çıkıyor.